미국 주택 시장 침체의 보이지 않는 동력

높은 금리가 아닌, 경제가 문제입니다.

미국 주택 시장을 심층 분석한 결과, 하락하는 모기지 금리는 회복의 신호가 아닙니다. 오히려 침체를 유발하는 경제 펀더멘털 약화의 한 증상일 뿐입니다.

8월 PPI 쇼크: 디스인플레이션 압력 가시화와 연준의 정책 경로 재설정

헤드라인 PPI가 컨센서스를 대폭 하회하며 -0.1%를 기록, 최근의 노동시장 냉각 신호와 맞물려 연준의 비둘기파적 전환(dovish pivot) 가능성을 강력히 지지

2025년 9월 10일

핵심 요약: 2025년 8월 미국 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 -0.1%를 기록하여 시장 예상치인 +0.3%를 크게 밑돌았다. 이는 서비스 부문, 특히 무역 마진의 급격한 하락에 기인한 것으로, 최종 수요 단계에서 디스인플레이션 압력이 나타나고 있음을 시사한다. 그러나 식품, 에너지, 무역을 제외한 근원 PPI는 견조한 상승세를 유지하며 기저의 물가 압력이 여전히 존재함을 보여주었다. 본 브리핑은 이 데이터가 연준의 금리 정책 및 주요 자산 클래스에 미칠 영향을 심층 분석한다.

USD/CNY 변곡점: 신흥 시장에 대한 전술적 매수 신호인가?

2025년 3분기, 글로벌 자산 시장은 중요한 변곡점을 맞이하고 있다. 연준(Fed)의 정책 전환(Pivot) 기대감이 증폭되며 달러화의 구조적 약세가 전망되는 가운데, 그동안 EM 통화 강세 랠리에서 소외되었던 중국 위안화(CNY)가 8월 말을 기점으로 뚜렷한 강세로 전환했다. 이는 단순한 기술적 반등을 넘어, 글로벌 리스크 선호 심리의 회복과 신흥 시장(EM)으로의 자금 흐름 재개를 알리는 의미 있는 시그널로 해석될 수 있다.

프랑스의 교착상태: 파리의 정치 위기가 유로존 전체를 위협하는 이유

파리에 다시 한번 정치적 격변이 휘몰아치고 있습니다. 1년도 채 되지 않아 마크롱 대통령이 두 번째로 잃은 정부인 프랑수아 바이루 총리 내각의 붕괴는, 격동의 뉴스 주기 속 또 하나의 헤드라인 그 이상입니다. 이는 유럽 연합 전체의 대시보드에 켜진 빨간 경고등과도 같습니다.

얼어붙은 고용 시장, 연준의 '빅 컷' 부를까?

얼어붙은 고용 시장, 연준의 '빅 컷' 부를까?

8월 미국 고용보고서 심층 분석

2025년 9월 8일

지난주 발표된 미국의 8월 고용 보고서는 시장에 큰 충격을 안겨주었습니다. 월가의 예상을 크게 빗나간 숫자들이 연이어 발표되면서, 미국 경제의 '연착륙' 시나리오에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 이번 보고서는 단순한 '둔화'를 넘어 '정체'에 가까운 시그널을 보내며, 이제 모든 시선은 연방준비제도(Fed)의 다음 행보에 쏠리고 있습니다.

한눈에 보는 8월 고용 쇼크

아무도 이야기해주지 않는 달러(dollar)의 비밀

 I. 들어가며 

잠들지 않는 도시, 서울 한복판의 증권거래소는 한때 전쟁터였습니다. 그 해는 1997년이었고, 적군은 달러라는 예상치 못한 적이었습니다. 기성세대에게는세계 경제의 생명줄인 달러가 번영하던 국가를 무릎 꿇게 만든 괴물로 변했던 기억이 새겨져 있습니다. 하지만 젊은 세대에게 이 이야기는 먼 옛날 이야기로, 나와는 상관없어 보이는 역사의 한 장일 뿐입니다. 

 

하지만 달러는 아직도 유령처럼 글로벌 금융 시스템을 계속 괴롭히고 있습니다. 

아무도 말해주지 않는 비트코인(bitcoin)의 비밀

I. 비트코인 고정 공급(pre-determined supply schedule)의 역설

비트코인 혁명(Bitcoin Revolution)

비트코인은 2009년 처음 등장한 이후 뜨거운 관심과 투기를 불러일으킨 혁신으로, 널리 알려진 최초의 탈중앙화(decentralized) 암호화폐(cryptocurrency)로서 화폐의 개념을 재정의했다. 비트코인의 기반 기술인 블록체인은 정부 같은 중앙 기관이 필요 없는 탈중앙화 시스템을 제공한다. 

비트코인은 여러 가지 측면에서 혁명적인 부분이 많다. 현대의 뱅킹 시스템이 각 은행이 가지고 있는 은행의 수 보다도 더 많은 원장(ledger)의 통신 네트워크라고 할 수 있다면 비트코인은 단일 원장으로 인터넷 연결과 핸트폰만 있다면 아프리카 오지에서도 접근이 가능(borderless)하다. 

뱅킹 시스템이 잘 갖춰져 있는 선진국에 사는 사람들과는 달리 아직도 뱅킹의 혜택을 누리지 못하는 사람들이 많다. 이들에게 비트코인은 클릭 한 번으로 순식간에 송금이 가능한 뱅킹 시스템이며 이로 인해 이전에 불가능한 비즈니스가 가능해지기도 한다. 

비트코인은 단지 뱅킹 시스템에 그치지 않는다. 비트코인에 한 번 기록되면 거의 변경될 수 없는 소프트웨어적 견고함(hardness) 때문에 이 견고함이 필요한 다른 기록들도 가능한  새로운 형태의 데이터베이스 시스템이다. 비트코인 시스템에서 뱅킹 시스템은 한 중요한 측면에 불과한 미래가 올지도 모른다.(비트코인의 기술적 측면에 대해서는 다른 글을 통해 설명하기로 한다)

화폐와 화폐 시스템으로서의 비트코인: 고정 공급의 역설

화폐로서 비트코인 설계의 핵심 중 하나는 최대 한도가 있는 고정된 공급 일정이다.  익명의 창시자 사토시 나카모토는 정부가 개입할 수 있는 권한을 가진 법정화폐 시스템의 부패(?)에 대한 대응책으로 이를 구현한 것 같다. 그러나 현대 통화 시스템의 문제를 극복하기 위해 고안된 이 특별한 설계는 비트코인의 확장성과 안정성을 가로막는 가장 큰 장애물이다. 이 흥미로운 역설이 이 글의 주제이다.